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针对许多大中城市机动车污染物已成细颗粒物的

来源:http://www.baidu.com/ 编辑:admin 时间:2018/12/20

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原标题:定向降息!美联储议息前夜,央行端出了一碗&;特麻辣粉&;市场没有等到降准,却等来了定向&;降息&;!今日晚间,央行又推出了一个新工具&;特麻辣

原标题:定向降息!美联储议息前夜,央行端出了一碗&;特麻辣粉&;

市场没有等到降准,却等来了定向&;降息&;!

昨日晚间,央行又推出了一个新工具&;特麻辣粉&;&;&;定向中期借贷便利( - ,)。中信证券(16.420,&;-0.23,&;-1.38%)固收首席明明表示,本次创设是央行在不降息和全面降息之间新增的选项,体现央行货币政策灵活性和操作的稳健。

&;特麻辣粉&;的三大看点

交通银行(5.710,&;0.02,&;0.35%)金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示,定向中期借贷便利有三大看点:

一是期限长,其操作期限为一年,但到期可续作两次,这样实际使用期限可达到三年,可持续性较强。

二是价格低,定向中期借贷便利利率比中期借贷便利()利率优惠15个基点,目前为3.15%,有利于降低民营和小微企业的融资成本。

三是覆盖面广,符合条件的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行都可以申请。除了定向中期借贷便利外,人民银行还新增再贷款和再贴现额度1000亿元以支持中小金融机构继续扩大对小微企业、民营企业贷款财神网站开奖结果。可以说,几乎全部金融机构都将得到资金支持。

华泰固收张继强也指出,同样需要抵押品。所以,不是无限供给,而是需要满足诸多条件,后续还有待明确,规模未必能超预期。

央行当前已有的货币政策工具,包括公开市场操作()、存款准备金()、存贷款基准利率、中期借贷便利()、常备借贷便利()、再贷款、再贴现等。

联讯证券首席经济学家李奇霖表示,现有的利率3.3%,相较于和市场短端利率稍显偏高,政策利率曲线过于陡峭,一方面会打击银行与央行开展的意愿,另一方面会阻碍无风险收益率的进一步下滑,不利于降低实体融资成本。

央行下午紧急称流动性充裕

明天凌晨恰逢美联储议息会议,市场普遍预期美联储将继续加息,那么央行此时决定创设是否与其有关?

事实上,央行在昨天下午就发布消息称,进一步增加流动性投放,市场流动性合理充裕。

央行称,通过公开市场逆回购操作投放流动性600亿元,本周以来已累计投放4000亿元,保持了市场流动性合理充裕,银行体系流动性总量上升,市场利率走势平稳,今日007加权平均利率为2.67%,比昨日下降2个基点。

中信证券固收首席明明表示,中国的货币政策必然是为本国经济服务的,不是被动的丧失独立性。美国近期市场大幅波动,美债利率大幅下降,美联储自身也面临很大压力,所以我们的外部约束已经减小。中美央行博弈,人民银行选择提前公布定向降息政策,也显示了中国央行的智慧和决心,正所谓下棋抢先手,变被动为主动,这是一步好棋。

李奇霖表示,这是兼顾内外均衡的选择。当前中美两国在短端的利差(001-联邦基金利率)在20-40左右上下波动,美联储加息后存在倒挂的可能性。在内部宽信用与增长需要货币宽松支持的背景下,继续降准可能会让短端下行幅度过大,不利于维系外部均衡。 为一年期、成本为3.15%的资金,既能给银行体系带来长钱,保证流动性的合理充裕,为宽信用保驾护航,又可在一定程度上稳定拉升短端利率,可兼顾内外均衡。

此前央行行长易纲也强调,&;内部均衡和外部均衡要找到一个平衡点。在经济下行周期,要以内部经济为主,兼顾外部均衡,找到最优平衡点。&;

定向降息后,普遍降息还远吗

此次定向&;降息&;之后,是否意味着普遍降息渐近?

明明表示,在目前国内资产价格处于高位和前期流动性大量投放的背景下,稳杠杆和防风险仍然是全面降息的约束,本次创设是央行在不降息和全面降息之间新增的选项,体现央行货币政策灵活性和操作的稳健。

与定向降准对比,本次定向降息定向方式并不严格,但与普遍降息的区别在于创设只对新增资金降息而不会对存量资金有影响,属于弱化版降息。

但实际上任何货币政策工具的动用都有一个循序渐进的过程,2018年货币政策经历了从定向降准置换到定向降准再到全面降准的过程,定向降息也并非完全封堵了全面降息的窗口,若货币政策传导渠道仍未疏通,普遍降息并非不可能之选项。

但也有专家认为,降息可能要等到明年之后,具体要看美联储加息的节奏。鄂永健表示,短期来看降息的可能性不大,要再等一段时间继续观察。如果出现经济下行压力进一步加大、经济失速风险上升的情况,有可能会降息。

对于未来降准的可能性,市场意见并不统一。李奇霖认为,创设后,央行可能会以此代替降准来做定向宽松,降准的预期与可能性降低,收益率曲线会进一步变平。但对市场而言,央行在美联储加息前夜宣布未来将释放长期流动性,仍然超出预期,影响整体偏正面,且由于利率更低,长端收益率向下的阻力也相对减弱。

李勇表示,目前内外需求疲弱,供求两端疲弱,社融持续处于下行通路,宽信用目前看仍是一个&;慢变量&;。而对后期的货币政策,央行仍将维持资金面的相对宽松,明年1月仍有降准的可能,一方面维持&;宽货币&;可为&;宽信用&;格局的形成添加助力;另一方面,宽货币也有助于对冲大月税期,呵护元旦后、春节前资金面的短期紧张。

延续定向支持民营、小微企业思路

央行有关负责人表示,央行创设定向中期借贷便利(),进一步加大金融对实体经济,尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。

兴业研究分析师郭于玮表示,尽管2018年以来007中枢有所下降,但由于目前货币市场利率曲线偏陡峭、一般性存款较同业负债溢价高,资金利率向贷款利率的传导并不顺畅。在此背景下,央行推出,能够直接拉低1年期资金利率,一定程度上突破了利率传导的障碍,降低实体经济融资成本。

李奇霖认为,这是针对民企、小微企业的定向支持工具,面向的是对小微企业、民企具有较强支持力度的全国性银行和大型城商行,是结构性宽松的延续。

东北证券(6.470,&;0.00,&;0.00%)固定收益大金融首席研究员李勇表示,具有针对性,可以更好地实现对小微、民企资金的补充,与近期针对小微、民企的多项政策形成合力,不断构建&;宽信用&;的格局。

再贷款再贴现&;放水&;或成常态

值得注意的是,央行表示,根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况,央行决定增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

李勇称,这是央行今年继6、10月后第三次增加再贷款再贴现额度,全年已累计补充4000亿资金,预计此举意图有三:

第一,核心仍是央行推进&;宽信用&;的格局形成的策略之一。

第二,在此之前,央行连续三日投放逆回购4000亿元,用于对冲税期、缴准的短期影响,同时补充跨年资金,此举也释放出央行对资金面的相对呵护态度。

第三,与前两次不同,央行此次再贴现格外强调中小金融机构,在&;宽信用&;、&;补资金&;的同时着力防止银行间流动性分层的加剧,实现均衡发展。

&;增加再贷款、再贴现额度,未来或将常态化。&;华泰固收张继强表示,再贷款、再贴现等结构性工具相比有更多优势。首先,再贷款、再贴现等结构性工具利率更低,可以降低商业银行的负债成本,间接起到&;降息&;的效果;其次,再贷款和再贴现具有定向调控、精准滴灌的作用,助力疏通货币向信用的传导;最后,再贷款、再贴现等结构性工具也有利于对冲定向降准置换导致央行缩表的弊端。

责任编辑:李锋

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